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特朗普重新执政以来，推出的“特朗普2.0”贸易、投资政策限制了美国与有关经济体的正常经贸往来。已经实施和“在路上”的政策，将对美国许多方面产生极为不利的影响，并削弱其国际地位。 在贸易领域，对商品广泛加征关税，在关键领域减少对外依赖 在全球层面，主要是加征钢铝关税和“对等关税”。自2025年3月12日起，美国对进口钢铁、铝加征25%的关税，并取消拜登时期对部分贸易伙伴的钢铝免税配额和豁免政策。2月13日，特朗普签署的《互惠贸易和关税备忘录》提出，在180天内完成对所有贸易伙伴的非互惠贸易关系审查，并确定对每个贸易伙伴的“对等关税”。由于在计算某一经济体的新关税税率时，美国将考虑增值税、汇率操纵、产业补贴、劳动条件等非关税政策，实际关税或将远超其他经济体对美国商品征收进口税的“对等”范围。 在重点国家层面，主要是对我国、加拿大、墨西哥采取措施。特朗普于2月1日签署行政令，对来自我国进口商品加征10%关税，并于2月4日生效；3月3日将税率提高至20%，并于3月4日生效。2月1日，宣布对加拿大、墨西哥加征25%关税，于3月4日生效，部分商品豁免至4月2日。中、墨、加均为美国主要贸易伙伴，据美国税务基金会估计，对三国同步加征关税将使美进口产品平均关税税率从目前的2.5%升至7%以上，达到1969年以来的最高水平。 在重点领域层面，特朗普重新执政以来，美国对外发起了多起贸易救济。其中包括：对从我国进口的健身器材及其子组件作出337调查终裁，对从我国、越南进口的热成型模压纤维产品作出反补贴初裁，对从我国进口的二苯基甲烷二异氰酸酯发起反倾销调查等。此外，美国还启动了对铜、木材等进口商品的贸易调查，相关报告或将在11月出炉。 在投资领域，大幅收紧对部分经济体的双向投资，持续放宽政策吸引盟友的投资 限制部分经济体对美国关键领域的投资。《美国优先投资政策》备忘录提出，将加强美国外国投资委员会的审查权限，限制我国投资美国技术、关键基础设施，以及医疗保健、农业、能源、原材料和其他战略部门，还将严格审查古巴、伊朗、朝鲜、俄罗斯对美国的投资。 限制美国对部分经济体前沿领域投资。该备忘录提出，除拜登政府时期已提出的半导体和微电子、量子信息技术、人工智能三大行业外，还将对美国对华生物技术、高超音速、航空航天、先进制造等领域的投资进行定期审查，并将拜登政府豁免的上市公司证券投资形式纳入监管。 大力欢迎盟友对美国投资。该备忘录提出，美国将继续保持对外资的“开放态度”，提出将通过“快速通道”机制简化盟友对美投资的审批，并加快超10亿美元投资项目的环境审查进程，以推进“制造业回流”。此外，特朗普政府4月26日或将公布税收改革方案。根据该方案，美国企业所得税税率会大幅降至15%。 经贸政策会对美国多个领域带来不利影响 抑制经济增长和技术进步。受特朗普重新执政后关税政策的影响，美国经济衰退风险大大上升，引发市场担忧，股市受挫。道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数在特朗普再次上任以来均出现明显下跌，某些大型公司出现明显股价下跌。进口关税上升会通过多种渠道制约经济增长：一是，进口商品价格上涨直接导致美国物价上涨，居民消费成本上升，工厂原材料尤其是特定产品如铝、钢等成本会出现明显上涨，挤压和侵蚀了消费者福利与厂商利润。并且，其他经济体的报复性关税也会提高美国出口商的成本。二是，美国针对多个经济体的关税以及投资限制政策等大大降低了美国供应链的效率，产品生产难以在全球范围内实现成本最优以及效益最大化，厂商需要在世界范围内重新寻找产品来源，为企业新增了大量成本。三是，美国的科技发展也将受到阻碍。关税和投资限制以及对科研经费的削减，将严重降低美国的科研投入，破坏全球创新生态。科技企业成本上升导致利润下降，加之面临的不确定性陡增，海外市场布局也会受到影响，投资会更加谨慎，尽量避免在产业链供应链构建过程中投入过多成本。长此以往，会严重打击企业创新的积极性，阻碍科技进步。 加剧社会矛盾。从收入视角看，近年来，美国国内贫富差距急剧扩大，截至2024年6月底，财富排名前10%的家庭拥有美国家庭总财富的67%，远超大多数的民众和家庭。美国对进口产品加征关税的范围，包含了大量食物、服装等基本生活用品，而生活必需品在低收入人群中的支出比重高于高收入人群。因此，美国国内物价上涨将直接对低收入人群的日常生活产生冲击，部分中产阶级可能会因生活成本增加降级为低收入人群，相比享受优质教育、医疗等资源的高收入阶层，中低收入人群对生活状态会更加不满，这会加剧社会矛盾。 从就业视角看，特朗普对双向投资的限制，不符合经济和产业发展规律，制造业很难如期实现“回流”，而对外国企业的投资限制也将减少外国企业赴美投资，从而减少美国的就业机会。 从移民视角看，特朗普推出的投资移民签证计划，称面向特定人群售卖价值500万美元的“金卡”，授予其美国永久居留权，以取代现在的EB-5投资移民签证。特朗普政府希望借此帮助美国降低财政赤字、吸引高端人才，但如果特朗普继续为“金卡”持有者提供某些特权，会引起美国更大的社会矛盾。 削弱国际地位。从美国与盟友的关系看，特朗普重新执政以后延续“美国优先”的理念，对一些昔日盟友随意加征高水平关税，使曾经的伙伴对美国逐渐失去信任和依赖，“对等关税”等概念引起了诸多经济体的不满和报复，导致美国与一些国家的关系变得紧张，并影响多个领域的合作与对话。 从美元的国际地位看，美国在经济尤其是贸易领域的地位将逐步弱化，特朗普政府的经贸政策导致美元的避险属性大幅下降，美元霸权地位弱化并出现贬值，全球投资者减少了对美元的资产配置，美股也出现下跌。 从美国国际形象看，特朗普重新上台后忽视世贸规则，持续加剧经贸摩擦，增加贸易成本，加大了全球产业链供应链的不确定性，引发了许多国家的不满。 (作者均为中国宏观经济研究院对外经济研究所副研究员)中国股市有杠杆吗
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